7月27日深交所披露：2022年7月21日，美智光電科技股份有限公司向深交所提交了《美智光電科技股份有限公司關(guān)于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》。

深交所決定終止對美智光電在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

這意味著，美的集團希望通過分拆美智光電上市擴大資本版圖的愿望宣告落空。

創(chuàng)業(yè)板IPO終止同業(yè)競爭等問題被反復(fù)追問

此前，美智光電并不為大多數(shù)人熟知。這家公司成立于2001年，前身為江西美的貴雅照明有限公司，原主營照明產(chǎn)品，后逐漸擴展至智能家居領(lǐng)域。

據(jù)美智光電的官方旗艦店顯示，公司當(dāng)前的主要產(chǎn)品包括吸頂燈、浴霸、開關(guān)插座及指紋鎖等家居設(shè)備。

業(yè)績方面，2019-2021年，美智光電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7億元、7.88億元、9.26億元;歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1771.98萬元、6935.13萬元、7689.79萬元。

其中，主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分類看，2019-2021年，其照明產(chǎn)品實現(xiàn)營收為4.81億元、5.02億元、6.55億元，分別占比69.26%、64.05%、71.01%。智能前裝產(chǎn)品實現(xiàn)營收為2.13億元、2.81億元、2.67億元，分別占比30.74%、35.95%、28.99%。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO，美智光電原擬募集資金5.06億元，分別投向智能前裝產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目、品質(zhì)測試中心建設(shè)項目等4個項目。

該公司曾在招股書中披露，目前存在融資金額較少等情況，77記者通過企查查了解到，美智光電目前的融資信息為0次。隨著IPO撤單，其通過上市進行融資的計劃也觸到冰山，資本路一路坎坷。

據(jù)了解，美智光電的創(chuàng)業(yè)板上市申請于2021年6月29日獲得受理，同年7月24日進入已問詢階段，其IPO從受理到撤單歷時逾一年，在此前審核過程中，美智光電關(guān)于分拆上市、同業(yè)競爭等相關(guān)問題遭到了證監(jiān)會的反復(fù)追問。

此外，美智光電面臨的問題還包括：業(yè)務(wù)高度依賴房地產(chǎn)以及美的集團的銷售渠道，跟京東集團等電商巨頭議價能力顯得“弱勢”;只有可能不到0.5%的市場份額;低于同行業(yè)的毛利率;不惜采取“價格戰(zhàn)”的手段爭奪市場等。

市場份額及毛利率低于同業(yè)，為搶市場要打“價格戰(zhàn)”

美智光電的在照明領(lǐng)域的主要競業(yè)公司有歐普照明、公牛集團、佛山照明等。在這三座行業(yè)大山面前，美智光電的市占率及毛利率都難以匹敵，行業(yè)規(guī)模及地位令人質(zhì)疑，證監(jiān)會的問詢函也對其行業(yè)地位作出提問。

2019-2021年，該公司資產(chǎn)負債率分別為73.12%、71.83%、66.19%。對比同行業(yè)上市公司，2021年，歐普照明、佛山照明、公牛集團的資產(chǎn)負債率分別為35.77%、35.29%、30.49%。

招股書顯示，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：歐普照明在2019年中國主要LED通用照明市占率為3.1%排名第一，不過并未披露2020年和2021年最新的市場份額數(shù)據(jù)，也沒有披露美智光電自身的市場份額。

歐普照明2020年實現(xiàn)營業(yè)收入79.70億元，美智光電2020年實現(xiàn)營業(yè)收入7.88億元，不到歐普照明10%的水平;2021年歐普照明營業(yè)收入為88.47億元，美智光電為9.26億元，相當(dāng)于歐普照明略多于10%的水平。歐普照明只有3.1%左右的市占率，那么美智光電很可能不足0.5%。

除了市占率以外，美智光電2021年的毛利率只有27.72%，也不如同行業(yè)競爭對手平均30%以上的水平，歐普照明和公牛集團分別達到了32.43%和36.85%的水平。

證監(jiān)會在問詢函當(dāng)中要求美智光電，結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、定價策略等，采取定性與定量相結(jié)合方式，進一步分析發(fā)行人毛利率水平低于同行業(yè)可比上市公司平均水平的原因。

對此，美智光電回應(yīng)稱，其與可比公司處于不同的業(yè)務(wù)發(fā)展階段，產(chǎn)品定價能力存在一定差異，公司選取的可比公司均為業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展更為成熟，具備更強的產(chǎn)品定價權(quán)。

此前，美智光電表示，為提高市場占有率，制定了有競爭力的差異化定價政策。即為搶市場要打“價格戰(zhàn)”。然而多種案例顯示，價格戰(zhàn)是把雙刃劍，美智光電掀起行業(yè)內(nèi)卷的同時是否擁有與行業(yè)匹敵的能力?

不知是否出于市占率不敵歐普等龍頭企業(yè)的原因，近年來，美智光電業(yè)務(wù)已逐漸從照明等光源產(chǎn)品延伸到智能門鎖、智能家居、智能面板、多功能浴霸等產(chǎn)品上，同時在讀寫臺燈、鏡妝燈、母嬰燈等細分照明場景市場亦有布局。

然而前有公牛、歐普、佛照等照明大牛壓陣，后有狄耐克、綠米聯(lián)創(chuàng)、德施曼、凱迪仕、歐瑞博等智能門鎖與智能家居品牌搶食，美智光電何以殺出一番天地?