國內健身行業滲透率尚低，市場潛力巨大

據國家體育總局數據顯示，2016年我國體育產業市場整體規模為1.9萬億元，占我國GDP的0.9%，比重在逐年提升。相較于2012年，體育產業總產值及增加值年均復合增長率接近20%，疊加國家層面不斷推出的鼓勵政策，行業將保持高速發展。相較于全球市場，國內健身器材市場健身器材生產商參與者眾多但行業集中度相對較低。

智能家庭健身代表: “健身界奈飛”Peloton

總部位于的紐約Peloton成立于2012年，是一家主營健身器材及在線健身課程訂閱的健身科技公司，公司通過線上直播方式將頂級的健身教練以及自制課程內容傳播給客戶， 在與教練實時運動互動的過程中結合社交體驗，滿足用戶隨時可在家開展運動的同時也能享受到社交的樂趣。2019年9月，公司成功于納斯達克上市，其市值一度突破百億美元大關。Peloton盈利模式為硬件+軟件，打造運動健身閉環：1)健身器械，目前主要有兩款，分別為2014年推出的售價為2245美元的動感單車，以及2018年推出的售價為4295美元的跑步機;2)付費訂閱課程，公司提供自制視頻流媒體健身課程，每個月的原創視頻課程超過950個，數量龐大。

國內智能家庭健身市場現狀如何

目前我國的智能家庭健身行業主要分為兩類風口，一種是以華為、小米為首的以智能健身硬件切入市場，深入家庭生活場景的企業;另外一種則是以Keep、咕咚等為主的健身數據平臺類的公司，各類企業都在家庭智能健身領域逐步深入謀劃布局。

投資建議

疫情終有被結束的一天,但因此而產生或者說是被意識到新型消費將會延續下去, 其中“智能家庭健身”正是被此次疫情催生的大契機，我們認為其未來能否長期發展核心的點取決于該模式能否能夠為健身用戶提供：便捷性、互動指導、監督和反饋機制。作為價值挖掘者，我們認為該市場將產生以下投資機會主線值得關注: 1)以Keep、 咕咚、Fiture等為代表的一級市場企業，其業態新穎，處于早期盈利模式探索階段;2)以舒華體育, 英派斯為代表的的健身器材和裝備生產商和以海信視像為代表的家庭健身場景智慧屏生產商。

風險提示：專利風險，行業發展不及預期。