小米去年在香港上市后，首個交易日就跌破發(fā)行價，隨后傳出雷軍說讓首日買進的投資者翻倍，這番言論熱傳后，在隨后幾個交易日上揚，7月18日沖至22.2港元新高，市值近5000億港元。只是隨后的走勢到至今，可以用糟糕來形容，相比較前最高22.2港元跌至11.7港元，跌幅為47%，幾乎快要被腰斬的命運令人惋惜。

就在小米于3月19日交出上市后首份年報，更是引發(fā)市值大跌4.59%，一天就蒸發(fā)百億港元。在物聯(lián)網(wǎng)高級顧問楊劍勇看來，盡管小米營收同比增長迅猛且營收規(guī)模龐大，但凈利潤僅有86億元，硬件綜合稅后凈利率小于1%，對于消費者來說，小米是業(yè)界良心定價，但對于投資者來說，經(jīng)營活力是企業(yè)經(jīng)營核心。此外，從從第四季度開始手機業(yè)績增長放緩，同比增長7%，可以折射出智能手機面臨巨大沖擊。

全球智能手機下滑趨勢無法逆轉，雖然國內(nèi)華為、小米等廠商手機出貨量依舊同比增長，但移動人口紅利退去是不爭的事實，至此手機廠商紛紛需求新的增長點，而智能家居則是成為他們的新方向。

智能家居作為物聯(lián)網(wǎng)細分領域最具潛力和規(guī)模的市場之一，蘊含萬億市場規(guī)模，對于小米來說，因多年前就在積極培育生態(tài)鏈布局智能硬件，為此也收獲頗豐，來自IoT與生活消費業(yè)務規(guī)模呈現(xiàn)出成倍增長，2018年營收同比增長87%至438億元。

對于眾多智能家居玩家來說，小米走在行業(yè)前列，結合IDC給出的數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度中國智能家居設備出貨量前五位的廠商分別是小米、海爾、美的、阿里與百度，他們占有國內(nèi)近半市場份額，其中小米份額為16%排名第一。

今年，小米全面擁抱AIoT戰(zhàn)略，并投入百億支持支持AIoT發(fā)展，并成立AIoT戰(zhàn)略委員會，可以看出對于物聯(lián)網(wǎng)寄予厚望。同時，2018年IoT與生活消費業(yè)務取得了不俗的成績，四年間營收規(guī)模增長逾9倍，這份成績單讓人驚嘆。只是對比在資本市場走勢，則形成鮮明反差，截至4月18日市值為2805億港元(358億美元、2397億人民幣)，相比17元發(fā)行價，跌幅為31%。

作為對比，蘋果盡管經(jīng)歷短暫重挫，如今再次登頂全球市值之冠，市值為9612億美元，是小米26倍之多，同樣也不及華為。此外，因雷軍與董明珠多年前的十億豪賭，不僅營收不及格力電器，同時市值，格力電器市值為3910億元，比小米高出1500億元。

智能家居蘊含巨大市場，而小米作為坐上國內(nèi)第一交椅，但隨著各玩家積極加碼，小米地位也將面臨巨大挑戰(zhàn)，特別是華為來勢洶洶，開足馬力向智能家居挺進，物聯(lián)網(wǎng)高級顧問楊劍勇指出，今年作為華為智能家居生態(tài)戰(zhàn)略關鍵年份，在2019AWE期間宣布了全場景智慧化戰(zhàn)略升級，全面推動家電產(chǎn)業(yè)升級，相信華為一定能給智能家居行業(yè)帶來新的提升，給消費者帶來更智慧的體驗，將是小米最為強勁競爭者。

此外，智能硬件市場與技術競爭壁壘不高，例如在國內(nèi)增長迅猛的智能音箱，來自IDC給出的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國智能音箱出貨量突破2000萬臺，同比增長1051.8%。在筆者看來，增長迅猛主要依托價格戰(zhàn)，但各玩家的涌入的局面下，價格優(yōu)勢將進一步縮水，此前包括阿里與小米等依托價格優(yōu)勢帶來的銷量劇增也將受到?jīng)_擊。

另外，從生態(tài)規(guī)模來說，各玩家比拼的是規(guī)模優(yōu)勢，小米IoT平臺連接了1.32億臺設備，截至2018年，小愛同學(語音助手)激活設備突破1億大關，這是小米在智能硬件生態(tài)規(guī)模具有里程碑意義。只是行業(yè)競爭壁壘并不高，例如截至2018年12月，搭載百度DuerOS的智能設備激活量超過2億臺，華為披露數(shù)據(jù)顯示，華為整個生態(tài)平臺的入口連接數(shù)已達2.6億，連接著4000萬家庭。

在智能語音市場深耕了多年的科大訊飛，不斷在向智能硬件入侵，訊飛開放平臺擁有92萬開發(fā)者。值得一提的是科大訊飛在市場也備受爭議，特別其盈利能力，爭議焦點在于依靠政府補助及投資等帶來的相關收益來提升整體利潤。2018年，科大訊飛凈利潤同比增長24.71%至5.42億，但是扣非后利潤為2.66億，同比下滑25.83%，接近一半的利潤來自政府補助。

因智能家居市場空間巨大，也吸引了眾多頂級玩家加入，各界廝殺慘烈，小米在這殘酷的競爭格局下能否擴大自身規(guī)模，有待市場考究。但作為支撐小米未來的AIoT戰(zhàn)略，更加清晰的商業(yè)模式展現(xiàn)給投資者顯得尤為重要。

（作者系物聯(lián)網(wǎng)高級顧問楊劍勇，致力于深度解讀5G、物聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和人工智能等前沿科技，基于對未來物聯(lián)網(wǎng)洞察和對趨勢判斷，觀點和研究策略被眾多權威媒體和知名企業(yè)引用。）

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