近日，科沃斯發布2019年三季報。報告顯示1-9月份，科沃斯實現營業收入34.4億元，相比去年同期減少8.18%;歸母凈利潤實現1.01億元，同比下降64.81%。2018年，科沃斯以“人工智能第一股”概念成功過會，登陸上交所實現IPO，其發行價格為20.02元/股;經過一年多的發展，科沃斯如今的股價在21元/股左右徘徊，并有向破發價靠攏的苗頭。

2019年5月30日，在限售股解禁兩天后，科沃斯大股東泰怡凱電器有限公司發出了股份減持告知函，減持數量為不超過公司總股本的2.46%，而泰怡凱原來的持股數量為公司總股本的8.21%。

大股東減持、營收下滑、利潤腰斬，科沃斯還是IPO招股書中描述的那頭金燦燦的“科技獨角獸”嗎?

科技還是玩具?

在財報中，科沃斯將自身主營業務范圍界定為各類家庭服務機器人、清潔類小家電等，主要包括掃地機器人、擦窗機器人、空氣凈化機器人以及近年來新創 “添可TINECO” 品牌下的清潔類小家電。但就消費者而言，最為熟悉的，也是構成其主營業務收入來源的還是科沃斯掃地機器人。相較于傳統生產掃地機的企業，科沃斯對自身定位一直是“科技品牌”，而諸如萊克、小狗等涉吸塵及凈化相關企業多歸類為“家電品牌”。

2013-2018年，是國內掃地機器人的高速發展期。中怡康數據顯示，2014年我國掃地機器人銷量增長接近84.2%，2015年則高達97.1%;即使從2016年起，增速有所放緩，到2018年該品類仍保持了42.1%的同比增長。2018年，國內掃地機器人銷售額達到86.6億元，同比增長54.6%;而銷售量達到577萬臺，比2013年增長了足足10倍。

良好的發展勢頭也為科沃斯IPO過會提供了助力，在2018半年報中，科沃斯顯示主營收入25.2億元，同比增長28.3%;凈利潤2億元，同比增長28.7%。

一位友商人士告訴中國家電網，中國在懶人經濟方面發展特別突出，也因此對掃地機器人的認同度最高。目前，中國已經成為掃地機器人全球最大市場。

但是，歷經5年高速發展期，這一產業也遭遇了瓶頸，那就是消費者對掃地機器人的價值歸屬產生了疑問。“我們最早預期掃地機器人只是曇花一現的產品，第一代產品就像一個玩具。但現在，它的發展遠超預期，可見還是有適用空間。但隨著行業增速放緩，其下一波成長空間如何發掘，仍是行業面臨的首要問題。一方面，作為清潔工具，掃地機器人清掃范圍有限，局限在地面;另外，在嘗新的用戶中，很多人都發現了這樣或那樣的問題，比如吸力小、易纏繞、掃地模式‘傻’等不良體驗造成產品閑置。”

在掃地機器人以外，科沃斯還開發有空氣凈化機器人(沁寶)以及家庭陪伴型機器人等產品，但“沁寶”叫好不叫座，家庭陪伴機器人據說可以踢球、娛樂，但售價相當于一輛中型轎車，科技感有余，使用場景不足。

和君集團合伙人、和君集團零售研究中心主任丁昀表示，只有那些具有3-5年技術前瞻能力，但在實際銷售中又能陪伴消費者，技術僅領先半年的商品，才能獲得市場青睞。換言之，太落后或太超前的產品，都存在不為市場接受的風險。

研報顯示，2019年1-9月科沃斯用于研發的費用是1.95億元，相較去年同期增加30.2%，主要系公司進一步加大在服務機器人前瞻技術領域，特別是機器視覺和人工智能相關硬件模組和軟件算法方面的研發投入，持續高層次引進研發人才，優化研發隊伍結構所致。科沃斯首席技術官吳牟雄也提到，科沃斯每年投入在研發上的費用約為2億元。但是，技術投入要轉化為商品，最終轉化為企業利潤才能形成良性且持久的循環。

擁擠的市場

有利潤的地方就有江湖，掃地機器人過去5年的火爆吸引了大量品牌進入，盡管科沃斯在掃地機器人領域占有先發優勢，但其競爭對手也不斷壯大中。無論是帶有互聯網基因的品牌，還是傳統家電企業，近年來紛紛加速布局掃地機領域，讓市場變得愈加擁擠。而新型“價格屠夫”拼多多更是通過“F2C(工廠到消費者)”模式，糾集了部分國內一線代工廠推出“家衛士”掃地機器人，將產品價格下拉至200元的極限區間。有業內人士透露，為了與拼多多競爭，京東和天貓也開始對掃地機器人進行貼錢出貨。

面對競爭的加劇，科沃斯也難以獨善其身。在科沃斯Q3季報中，顯示因存貨跌價預期，計提資產減值損失1390.2萬元;盡管其計提費用相較去年同期已減少了50%，但對比1億余元的凈利潤，存貨跌價所造成的損失對利潤侵蝕也不容小覷。

出于完善產業布局或利潤支撐的考慮，曾宣布專注機器人的科沃斯還是將傳統手持吸塵器業務納入了上市公司體系，以“添可”品牌出現。對于消費者而言，可能更熟悉“TEK”品牌吸塵器;“添可”與TEK系出同源，TEK定位大眾平價，而“添可”定位高端，其產品調性基本按照“國內戴森”打造，在產品力、科技力以及設計方面，均可圈可點。不過， “添可”還面臨消費認可度方面的挑戰，畢竟在相同價位區間，消費者更青睞于選擇戴森、萊克等認知度較高的品牌。

回歸掃地機器人，據說它的原型最早用于軍用掃雷，后來其“技術工具包”拓展至民用領域，開辟出清潔用“第二戰場”。在同類“工具包”基礎上，科沃斯已經拓展了擦窗、凈化器機器人等新領域。2019年，伴隨宏觀經濟的壓力，席卷家電行業的寒潮撲面而來，掃地機器人市場高增長戛然而止，對于“錢袋子”緊張的消費者而言，用途有限的掃地機器人不是購物車中的必備之選。經濟學家預測，中國GDP增長有進一步放緩的趨勢，未來可能步入5%-6%的增長區間。在更加理性的消費環境中，產品實用主義理念將擴大，科沃斯能否找到新的消費價值釋放空間，止住頹勢，將考驗其實控人的經營能力。

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